10 listopada 2026 roku tajwański producent układów scalonych Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) poinformował o wzroście przychodów w październiku o 59,7% rok do roku. Inwestując poza amerykańskimi akcjami, nie wystarczy jednak śledzić wzrostu spółek i ich kraju pochodzenia. Analiza ETFobchodník „Bez Chin, z ryzykiem technologicznym” pokazuje, że dla dywersyfikacji ryzyka znaczenie mają także klienci tych firm oraz to, którą dotychczasową inwestycję zastępuje nowy fundusz.
Azjatycka firma może sprzedawać głównie w Ameryce Północnej
W trzecim kwartale 2026 roku TSMC wygenerowała 79% przychodów od klientów z Ameryki Północnej. Indyjska spółka Infosys odnotowała 54,6% przychodów z tego regionu w tym samym okresie kalendarzowym, a zaledwie 2,8% pochodziło z Indii. Azjatnia klasyfikacja firmy nie oznacza więc, że jej sprzedaż opiera się głównie na rynku lokalnym. Inwestor może zmienić geograficzną strukturę portfela, ale znaczna część przychodów kupowanych spółek nadal będzie pochodzić od klientów z Ameryki Północnej.
Pominięcie chińskich akcji nie usuwa też powiązań biznesowych z Chinami. W tym samym kwartale TSMC uzyskała 5% przychodów od chińskich klientów. Liczy się również to, co firma sprzedaje. W TSMC 68% przychodów pochodziło z obliczeń wysokiej wydajności, czyli z wydajnych komputerów i serwerów. Ten obszar jest szerszy niż sama sztuczna inteligencja (AI), dlatego nie można utożsamiać tego udziału z przychodami z AI.
Czytaj więcej: 10 najlepszych programów telewizyjnych o finansach
Wzrost zysków niekoniecznie podnosi cenę akcji
Wynik inwestycji zależy też od ceny, jaką inwestor płaci za firmę. Wskaźnik cena/zysk (C/Z) pokazuje, ile kosztuje jednostka zysku. Jeśli cena odzwierciedla już wysokie oczekiwania, nawet rosnąca firma może przynieść słaby wynik, gdy rynek obniży kwotę, jaką jest gotów płacić za jej zyski.
Przy przykładowym 10-procentowym wzroście zysku na akcję i jednoczesnym 15-procentowym spadku C/Z cena akcji spada o 6,5%. W tym przypadku wyższy zysk nie równoważy niższej wyceny. Jest to obliczenie modelowe, nieuwzględniające dywidend, efektów walutowych i kosztów; nie przedstawia ono historycznych wyników ani prognozy. Wzrost biznesu trzeba zatem porównywać z oczekiwaniami, które są już wbudowane w cenę zakupu.
Czytaj więcej: eToro – recenzja
Liczy się także to, co zastąpi nowy fundusz
Weźmy portfel o wartości 10 000 EUR, w którym akcje spółek technologicznych stanowią 3000 EUR, czyli 30%. Inwestor przenosi 1000 EUR do nowego koszyka akcji o o połowę niższym udziale technologii. Nowa inwestycja dodaje więc 500 EUR akcji technologicznych. Ten przykład ma charakter ilustracyjny i nie odzwierciedla aktualnego składu EMXU ani rekomendowanej wielkości inwestycji. Łączna wartość portfela się nie zmienia, a model nie uwzględnia zmian cen ani kosztów.
Jeśli zakup zostanie sfinansowany sprzedażą wyłącznie akcji technologicznych, udział technologii spadnie do 25%. Jeśli wszystkie dotychczasowe składniki portfela zostaną zmniejszone proporcjonalnie, wyniesie 32%, a jeśli wykorzystana zostanie istniejąca gotówka – 35%. Ten sam zakup może więc zmniejszyć lub zwiększyć koncentrację technologii, zależnie od tego, co zastępuje. Obliczenie mierzy udział jednego sektora, natomiast na całkowite ryzyko wpływają także waluty, kraje i to, jak inwestycje zachowują się względem siebie.
Notowanie w euro samo nie usuwa ryzyka walutowego
Analiza opiera się na funduszu ETF (exchange-traded fund) Amundi o symbolu EMXU, który inwestuje w akcje z rynków wschodzących z wyłączeniem Chin. Śledzi indeks, który przy wyborze spółek uwzględnia również kryteria środowiskowe i społeczne oraz jakość ładu korporacyjnego. ETFobchodník oferuje go pod symbolami EMXU.XETRA i EMXU.LSE. Pierwszy jest notowany na giełdzie Xetra w euro (EUR), drugi na Giełdzie Papierów Wartościowych w Londynie w dolarach amerykańskich (USD). Jest to ta sama klasa funduszu. Samo kupowanie w euro
Inwestor powinien najpierw zdecydować, jaką zależność chce ograniczyć, i porównać aktualny skład nowego funduszu z tym, co już posiada. Następnie warto ocenić cenę zakupu, koszty oraz okres, na jaki można zainwestować środki. Analiza ETFobchodník „Bez Chin, z ryzykiem technologicznym” omawia te powiązania bardziej szczegółowo. Jej praktycznym punktem wyjścia jest ocena nowego funduszu łącznie z inwestycją, którą zastąpi, oraz ponowne przeliczenie jego wpływu na cały portfel.
Nie przegap: BITmarkets.com – recenzja: bezpieczny handel
Jakub Matis, analityk w ETFobchodnik.com
*Współpraca płatna
Źródło zdjęcia: Unsplash
